深耕轿车冲压零部件，盈余才能职业抢先。公司于2010年建立，是集模具/检具、大中小型冲压零部件、总成焊接组装一体的轿车零部件出产制造商，2023年2月在深交所上市。公司首要客户包括上汽群众、上汽通用、上汽集团等传统整车厂以及特斯拉、抱负轿车、蔚来轿车、零跑轿车、华人运通等新能源车企，为特斯拉Model3、ModelY，抱负ONE，蔚来ES6、EC6等新能源车型供给车身冲压件。2021年特斯拉成为公司榜首大客户，2022H1公司前五大客户特斯拉/抱负/上汽/通用/群众别离占比45%/12%/11%/7%/6%，客户资源优质。

  冲压件商场集中度有望提高，公司IPO扩产抢占比例。冲压件大范围的应用于如车身上的各种掩盖件、车内支撑件以等。据华经工业研究院测算，均匀每辆车上包括1500余个冲压件，单车配套价值超1万元，我国2022年轿车冲压件商场空间为2700亿元左右。公司冲压零部件产品最重要的包括前纵梁、水箱板总成、后纵梁、天窗框、轮罩、门窗框、顶盖梁、A柱内板、B柱加强板和挡泥板等。

  现在公司乘用车的根本的产品商场占有率较为安稳，其间前纵梁、水箱板总成商场占有率安稳在3%以上，C柱内装置板总成2022H1市占率达6.88%。公司客户资源优质，有望经过产品+客户晋级，继续提高ASP及市占率。现在公司整体产能利用率趋于饱和状态，跟着昆山、常州和滁州扩产项目的逐渐完工投产，公司产能严重的现状有望得到缓解。

  到2022年6月，公司已发表土地在1053.63亩左右，投产土地在860.43亩左右，以单亩产量0.1亿核算，对应爬坡后极限产量规划将抵达86亿，为后续成绩继续增加供给保证。

  新能源续航焦虑催化轻量化，特斯拉引领一体压铸潮流。新能源车因为续航焦虑，对轻量化需求更火急，特斯拉引领一体压铸潮流。跟着一体压铸工艺的老练，一体压铸产品将从后底板产品拓宽到前舱、中底板、电池托盘等相关零部件，单车价值量从2000元快速提高至几千元乃至一万元。公司顺势引进大吨位压铸机，据公司公告，公司收购6100T压铸机将大多数都用在出产轿车底盘相关的一体化压铸产品，未来有望新增一体化压铸定点。公司客户优质、产品继续开辟，成绩与估值共振，翻开公司生长空间。

  咱们估计公司2023-2025年完成盈余收入41.06/51.36/65.89亿元，完成归母净利润5.09/6.28/8.31亿元，当时市值对应2023-2025年PE为24/19/15倍。公司客户资源丰富，IPO扩张助力商场占有率添加，一体化压铸事务为公司事务开展带来新的增加空间，初次掩盖，给予“引荐”评级。

  危险提示：原材料本钱超预期上行导致毛利率低预期；工业竞赛加重；轻量化及新能源相关事务拓宽进展没有抵达预期。